日前，禾赛科技宣布以每份ADS（美国存托股份）19美元的定价，首次公开发行1000万股ADS，假设承销商不行使超额配股权购买更多ADS的情况下，发行总价值约为1.9亿美元。2月13日，禾赛科技正式登陆纳斯达克，上市首日涨幅达10.79%。

作为一家全球化的激光雷达研发与制造企业，禾赛科技的产品广泛应用于支持高级辅助驾驶系统（ADAS）的乘用车和商用车，以及自动驾驶汽车。在IPO之前，禾赛累计共获得包括小米、美团、博世、百度、光速、高瓴、启明等机构超过5亿美元融资。

无论是出货量、收入规模还是利润率，禾赛科技都堪称行业领导者。不过，公司仍面临不少困境，诸如产品均价与毛利率持续下滑，竞争对手日益增多等等。

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在这一背景下，禾赛科技如何突围？是一个值得关注的话题。

均价与毛利率下滑

作为“激光雷达第一股”，禾赛科技的出货量很抗打。招股书显示，2017~2022年，禾赛科技激光雷达出货量超过10.3万台，2022年激光雷达累计出货量超过8.04万台，其中2022年累计为ADAS客户出货约6.2万台AT128激光雷达。根据弗若斯特沙利文报告，这是2022年面向ADAS 客户的激光雷达（不包括16通道或以下的低端激光雷达）的最高估计出货量。

出货量一路高涨，也带动禾赛科技营收水涨船高。2019-2021年以及2022年前9个月，禾赛科技净收入分别为3.48亿元、4.16亿元、7.21亿元、7.94亿元，2021年的营收增长幅度高达74%，2022年前9个月营收同比增长72.7%。

禾赛科技在招股书中表示，按照2022年前三季度的营收规模来计算，根据弗若斯特沙利文报告，其营收已经在上市的激光雷达企业中排名第一，比第二名高出了3.6倍以上。

尽管营收规模可观，但禾赛科技尚未实现盈利。2019-2021及2022年前三季度，禾赛科技净亏损分别为1.202亿元、1.072亿元、2.448亿元、1.655亿元，4年内亏损超6.3亿元。

增收不增利的同时，禾赛科技还面临产品均价与毛利率持续下滑的风险。招股书显示，禾赛科技提供多种激光雷达产品，毛利率受到定价和产品组合的影响。2019年、2020年、2021年及2021年前9个月、2022年前9个月，激光雷达装置的平均售价分别约为1.74万美元、1.27万美元、7700美元、8000美元及3100美元。

也就是说，4年时间，禾赛科技激光雷达装置的平均售价从1.74万美元下滑至3100美元，缩水幅度高达82%。毛利率则从2019年的70.3%下降到2020年的57.5%，并进一步下降到2021年的53.%，2022年前9个月，毛利率进一步下探至44%。

新对手带来的挑战

就在禾赛科技以价换量、赔本赚吆喝的同时，国内外激光雷达市场已经开始出现新变化。

先看国内市场。国内车企开始入局激光雷达产业，与供应商进行多种合作。2022年，比亚迪、宇通客车等参与了激光雷达生产企业速腾聚创24亿元的融资；蔚来参与了激光雷达制造商图达通B+轮投资，该轮融资总额为6600万美元；2022年，小鹏汽车投资了激光雷达公司一径科技，成为其新增股东。

这种合作模式可使车企与激光雷达供应商各取所需，既能使前者获得稳定供应，也使后者有了研发资金和产品销路的保障。在资本和产业链的热情之下，激光雷达产业成了新的风口，自然竞争也会越来越激烈。

海外市场的激光雷达公司出现了一波“破产合并潮”，市场集中度开始提高，国内企业出海也将面临激烈竞争。2022年10月，被称为激光雷达“鼻祖”的Ibeo宣告破产；2022年11月，激光雷达上市公司Velodyne和Ouster以全股票方式合并；2022年12月，上市仅10个月的美国激光雷达明星公司Quanergy Systems宣告破产。

在此背景下，2023年究竟是激光雷达的爆发年还是洗牌期？2023年对于像禾赛科技这样的国内光雷达供应商，能否在越来越“内卷”的赛道上存活下来，或是重蹈海外激光雷达供应商的覆辙，也就成为各方关注的焦点。